Det var lidt af en skuffelse BioGaia kom med i onsdagens Q3 regnskab. Aktien fik da også nogle bank på børsen, men ser nu ud til at komme sig. Analytikernes og mine egen forventninger lå på mellem 70-72 mio i omsætning og et EBIT resultat på 21-22,5 mio. Resultatet blev som I nok allerede ved en omsætning på 62,2 og et EBIT resultat på 13,8 mio. Jeg synes det er meget interessant at se hvad en forskel på 10 mio mere i omsætning gør ved EBIT resultatet hos BioGaia. Hvis BioGaia havde haft en omsætning på 72 mio ville EBIT resultatet var mellem 6,5-7 mio højere. Så hvis vi leger lidt med tanken om at BioGaia indenfor en overskuelig fremtid rammer 100 mio i omsætning pr kvartal. Hvilket jeg vil betegne som realistisk med de aftaler som er og kommer i gang. Så kommer EBIT resultatet til at være på den helt rigtige side af de 30 mio med det nuværende omkostningsniveau. Med tanke på BioGaias høje P/E vil dette komme ned på et mere acceptable niveau. Dog fortsat i den højere ende af skalaen.
Årsagen til det skuffende regnskab ligger i Italien hvor efterspørgelsen efter probiotiske produkter som helhed har været svagere under sommeren. BioGaias produkter skulle være tilbage på normale niveauer i September mrd. Så det bliver spændende om denne trend fortsætter i Italien. Frem til årsregnskabet den 12 februar 2014 skulle vi gerne se nye studier offentliggjort. Aftalerne i Kina og Sydkorea burde komme i gang i den periode. Interessant er også at BioGaia sammen med Nippon Access har lanceret yoghurtprodukter i Japan. Om det udvikler sig til noget spændende må tiden vise. Gerber er kommet igang med salget af kolik dråber og vi burde se en fin vækst i USA i 2014. Alt ialt mener jeg, at potentialet er intakt i BioGaia for den langsigtet og tålmodige investor.
